Después de meses de especulación, Etoro finalmente lanzó su lista pública de Roadshow. La plataforma de negociación israelí se dirige a una evaluación entre $ 3.7 mil millones y $ 4 mil millones en su próxima oferta pública (OPI). Aunque está muy por debajo de la evaluación de $ 10.4 mil millones que esperaba en su fracaso del Acuerdo SPAC en 2022, aún es mayor que la cifra de $ 3.5 mil millones en su última ronda de financiamiento.
¿Pero es la valoración actual de Etoro alta o débil? ¿Y qué corredores enumerados ofrecen la comparación más justa?
Evaluación estadounidense para una empresa europea
Según el archivo F-1 actualizado ayer (lunes), Etoro planea ofrecer 10 millones de acciones de Clase A a un precio entre $ 46 y $ 50. Esto pone el tamaño de la OPI entre $ 460 millones y $ 500 millones.
En 2024, el corredor declaró una ganancia neta de $ 192 millones. Según la evaluación esperada, su relación precio / ganancia (P / E) varía de 19.2 a 20.8.
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Esto lo colocó a corta distancia con robinhood con sede en los Estados Unidos, que se negocia con una relación P / E superior a 27.5. En el papel, hace que la oferta de Etoro sea más asequible. Sin embargo, Robinhood actualmente tiene una capitalización de mercado de $ 42.4 mil millones, diez veces más que el objetivo de Etoro.
Los dos corredores también tienen una fuerte conexión criptográfica. En Etoro, el 38% del ingreso comercial provino de las criptomonedas. Robinhood también se ha basado fuertemente en la criptografía en los últimos sectores. Pero el corredor estadounidense ahora planea reducir su dependencia de los activos digitales mientras los volúmenes comerciales fluctúan.
Cómo se acumula contra los corredores europeos
Etoro ahora se posiciona como una plataforma multi-activa y una fintech. Pero durante años, su objetivo principal fueron las diferencias en las diferencias (CFD). En comparación con los pesados pares europeos de los CFD, la evaluación de Etoro comienza a parecer querida.
IG Group, registrado en Londres, tiene una capitalización de mercado de 3.8 mil millones de libras esterlinas ($ 5.6 mil millones) y se negocia con una relación P / E de 11.22. Más 500, otro corredor israelí que figura en Londres, se estima en 2.300 millones de libras esterlinas ($ 3.06 mil millones) con una relación P / E de 12.2. CMC Markets sigue una capitalización de mercado de 712 millones de libras esterlinas ($ 950 millones) y una relación P / E de 8.39.
Incluso el XTB clasificado en Polonia, que ofrece más que CFDS, se negocia a un P / E de 13.26 y vale 9.9 mil millones (2.6 mil millones de dólares).
A pesar de esto, Etoro parece considerarse una plataforma de comercio de estilo estadounidense, similar a Robinhood, que ese europeo. Pero las cifras cuentan una historia diferente: el 70% de los 3.58 millones de cuentas financiadas de Etoro provienen de Europa y el Reino Unido. Las Américas representan solo el 10%. En comparación, Robinhood tiene 25.8 millones de usuarios financiados, principalmente con sede en los Estados Unidos.
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¿Cuánto aumentará Etoro y quién lo aprovechará?
Solo la mitad de las acciones de IPO se emitirán recientemente. El resto vendrá de los accionistas existentes. Esto significa que Andoro cobrará alrededor de $ 230 millones a $ 250 millones en capital nuevo. Después de deducir costos y comisiones, el monto neto será de alrededor de $ 217.7 millones, hasta $ 285.6 millones si los suscriptores ejercen completamente sus opciones de compra de acciones.
“Los principales objetivos de esta oferta son aumentar nuestra capitalización y flexibilidad financiera y crear un mercado público”, dijo Etoro. “Tenemos la intención de utilizar el producto neto de esta oferta para empresas generales, incluido el capital de trabajo, los gastos operativos y los gastos de capital”.
Curiosamente, el corredor también planea utilizar algunos de los proyectos de OPI para “hacer adquisiciones o inversiones”.
Con respecto a los accionistas existentes, el CEO de Etoro, Yoni Assia, representa hasta alrededor de 27.5 millones de dólares vendiendo parte de su participación en la oferta pública, mientras que su hermano, Ronen Assia, tiene la intención de ganar hasta $ 12.75 millones.
Otros grandes accionistas, en particular Spark Capital, BRM Group (la oficina de la familia Barkat), Andaluce y Acciones CM, también deben retirar decenas de millones de dólares cada uno.
Este artículo fue escrito por Arnab Shome en www.financemagnates.com.