Ha sido un gran trimestre para las acciones de BlackRock en Bitcoin Trust ETF (IBIT) con nuevos custodios, volatilidad de Bitcoin, un nuevo panorama regulatorio y un presidente de Pro-Bitcoin.
En stis Último trimestre Presentación, BlackRock reportó $ 47.78 mil millones en activos netos al final del primer trimestre de 2025, una disminución de $ 51.52 mil millones en el trimestre anterior.
Esta declive rastrea la caída del precio del 11.15% de Bitcoin durante el mismo período, asignando la correlación directa del ETF con el rendimiento del mercado de Bitcoin.
Si bien el valor de la retirada de precios de Bitcoin impacta el valor de los activos netos (NAV), el subyacente del fideicomiso se requiere permanecido intacto. Participación de los reembolsos superados por 43 millones durante el trimestre.
El número total de acciones en circulación alcanzó 1.013 mil millones, lo que refleja el interés institucional sostenido a pesar de la volatilidad del mercado. El NAV por acción cayó a $ 47.14 de $ 53.09.
El gran punto de navegación durante el primer trimestre fue de $ 60.61 el 21 de enero, con el más bajo de $ 44.62 el 10 de marzo.
Sin embargo, hasta el momento de la publicación, IBIT se cotiza a $ 56 en el mercado previo, ya que Bitcoin intenta reclamar $ 100,000.
Los costos operativos durante el trimestre fueron modestos en relación con el tamaño de los activos. Las tarifas del patrocinador totalizaron $ 33.04 millones. La exención de tarifa promotal de BlackRock por los primeros $ 5 mil millones en AUM a una tasa reducida del 0.12% costó el fideicomiso $ 178.082 durante el trimestre, aunque esta concesión expiró en enero de 2025.
Cambio de paisaje para bitcoin ETFS
La custodia de Coinbase refería al custodio principal de Bitcoin del fideicomiso. Sin embargo, BlackRock amplió su marco de custodia en abril de 2025, admitiendo Anchorage Digital Bank bajo un nuevo acuerdo de servicios de custodia.
La medida es agregar redundancia a la salvaguardia contra los riesgos de contraparte y operativos, especialmente porque Coinbase ha enfrentado desafíos regulatorios. Notamente, la demanda de la SEC contra Coinbase fue desestimada en febrero de 2025, que eliminó la incertidumbre legal a corto plazo en torno al proveedor de servicios clave del fideicomiso.
Los riesgos de la estructura del mercado también surgieron durante la presentación. BlackRock detuvo que Bit Bitcoin se vendió para financiar los reembolsos de acciones dio como resultado $ 624 millones en ganancias realizadas, evidenciando la liquidez del fideicomiso eficiente.
Sin embargo, el documento resumió ampliamente la vulnerabilidad regulatoria y de seguridad, incluida la exposición a pérdidas de custodia, manipulación del mercado y cambios regulatorios globales. Las iniciativas estadounidenses como la orden ejecutiva del presidente Trump en marzo de 2025, creando una “reserva estratégica de bitcoins” y la legislación pendiente del Congreso para adquirir 1 millón de bitcoin durante cinco años se observaron como catalizadores y riesgos potenciales del mercado.
Los acuerdos de custodia y contraparte del fideicomiso están sujetos a limitaciones de responsabilidad. Las pólizas de seguro Santaineed por Coinbase y Anchorage pueden ser insuficientes para cubrir escenarios de pérdidas extremas.
Por último, la exposición del ETF a la evolución regulatoria en curso Central permanece. La presentación citó la creciente votación de las autoridades estadounidenses y globales, incluidas las reglas de FinCen sobre las reglas sobre los mezcladores de activos digitales y el Enconment de OFAC, como factores que podrían afectar la liquidez y el acceso al mercado.
En última instancia, la disulación trimestral de IBIT destaca un equilibrio entre las entradas sólidas y la compresión de NAV relacionada con el mercado, al tiempo que ofrece una vista extensa sobre cómo los riesgos de gestión estructural, regulatoria y operativa de BlackRock en el Landcape de activos digitales.