La coherencia será crucial para el Departamento de Justicia porque permite caso antimonopolio contra Visa mientras que el departamento también está aplicando un mayor escrutinio a la fusión Capital One-Discover, dijeron analistas durante un seminario web reciente.
El seminario web, organizado la semana pasada por un grupo conservador la sociedad federalista y moderado por la ex presidenta de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos, Jelena McWilliams, contó con la participación del ex senador Pat Toomey, republicano por Pensilvania, y buscó en gran medida resaltar los beneficios del sistema. acuerdo propuesto por 35.300 millones de dólaresanunciado en febrero, y promover una postura a favor de las fusiones.
Pero la discusión del miércoles también destacó el delicado equilibrio que el Departamento de Justicia podría necesitar lograr..
“Absolutamente habrá relaciones” entre el acuerdo de Visa, que afecta al mercado de tarjetas de débito, y la fusión Capital One-Discover, que afectará al mercado de tarjetas de débito, dijo Diana Moss, vicepresidenta y directora de política de competencia de Progressive Policy. Instituto, durante el webinar. El PPI es un grupo de expertos democrático centrista.
El Departamento de Justicia “está en una posición en la que realmente tiene que articular cuidadosamente sus teorías para asegurarse de que tengan una historia de poder de mercado consistente” en sus diversas acciones, “y que no entren en conflicto entre sí”, dijo Moss. dicho. .
En septiembre, los fiscales federales demandaron a Visa, alegando estableció un monopolio en el mercado de tarjetas de débito de EE. UU., lo que generó precios más altos.
La División Antimonopolio del DOJ es también evaluando la fusión Capital One-Discoverque requiere la aprobación de la Reserva Federal y la Oficina del Contralor de la Moneda. El acuerdo pendiente convertiría a Capital One en el mayor emisor de tarjetas de crédito de Estados Unidos, eclipsando a JPMorgan Chase, y el sexto banco estadounidense en términos de activos.
Aunque el acuerdo tiene provocó preocupaciones antimonopolio vinculado al préstamo de tarjetas de consumo, Capital One intervino en el argumento que la fusión aumentará la competencia entre las redes de pago, ya que puede dar un impulso a la cuarta red de tarjetas más grande. Capital One pretende aprovechar su fuerza laboral, tecnología y capacidades de marketing para mejorar la viabilidad competitiva de Discover, dijo el director ejecutivo Richard Fairbank.
Durante la conferencia telefónica sobre resultados del tercer trimestre de Capital One el 24 de octubre, un analista mencionó La demanda del Departamento de Justicia contra Visa parece “validar” a Capital One, dando un impulso a la red Discover y podría ayudar con la aprobación regulatoria.
“Argumentamos firmemente que, ante un regulador que ha demostrado claramente que se preocupa mucho por competencia en este mercado, ciertamente pensamos que es muy procompetitivo en ese sentido”, dijo Fairbank en respuesta. “Por supuesto, también estamos convencidos de que en el ámbito de las tarjetas de crédito el acuerdo también favorece la competencia”.
Los críticos, sin embargo, dicen un Capital One más grande y poderoso podría ser perjudicial para los consumidoresy algunos legisladores y grupos de defensa del consumidor han instado a los reguladores a rechazar el acuerdo.
Si el Departamento de Justicia bloqueara el acuerdo Capital One-Discover y al mismo tiempo persiguiera a Visa, “sería intelectualmente incoherente”, dijo Todd Zywicki, profesor de derecho en la Facultad de Derecho Antonin Scalia de la Universidad George Mason.
“La premisa del litigio de Visa es que no hay competidores viables para Visa, lo que les permite ejercer poder de mercado”, dijo Zywicki durante el seminario web. La combinación de Capital One y Discover está lista para volverse más popular y aumentar la participación de mercado, proporcionando más competencia en el mercado a Visa y otras redes de Mastercard y American Express después de la fusión, afirmó.
Zywicki sugirió que los reguladores dejen que exista la competencia y vean si resuelve los problemas que buscan resolver, “en lugar de tratar de intervenir y lograr que el gobierno actúe, tratando de refinar los mercados o redefinir la competencia” a través de litigios y leyes.
¿Una carga más pesada?
La fusión propuesta tiene aspectos tanto horizontales como verticales, pero Moss también espera que el Departamento de Justicia evalúe cómo la entidad combinada pretende construir un ecosistema que comprenda varios componentes de servicios financieros. También es probable que el Departamento de Justicia analice los submercados, como los consumidores con puntajes crediticios más bajos, señaló.
EL Análisis del Progressive Policy Institute indicó que la combinación propuesta activaría ciertos umbrales, “pero son muy, muy reñidos y muy marginales, según las directrices de fusión de 2023”, dijo Moss durante el seminario web.
La participación de la empresa combinada en los mercados de tarjetas de crédito estaría entre el 20% y el 30%, según el PPI, dependiendo de algunos tipos de mercados considerados, como el mercado de préstamos de tarjetas de crédito de alto riesgo.
El DOJ dijo en septiembre que era retirarse de las directrices de 1995 sobre fusiones bancarias y subrayó que directrices de fusión publicadas a finales del año pasado sigue siendo “su única declaración autorizada en todos los sectores”.
El acuerdo “debería estar sujeto a una revisión muy, muy cuidadosa”, dijo Moss. Dijo que era escéptica ante algunos de los argumentos de eficiencia presentados por Capital One y Discover, como la reducción de costos, las economías de escala, el fortalecimiento de la red de Discover o el aumento de los servicios.
Sin embargo, el Departamento de Justicia podría enfrentar una carga mayor si decide objetar, dijo Moss. “Será más difícil para el Departamento de Justicia rechazar esta defensa de efectividad si los efectos anticompetitivos del acuerdo son apelaciones muy marginales”, señaló.
En el caso Visa, Moss dijo que los fiscales deberán tener cuidado al definir los mercados y la competencia porque el departamento podría desarrollar simultáneamente teorías sobre los cambios en el proceso competitivo causados por la fusión Capital One-Discover.
mayúscula espera el acuerdo cerrar a principios de 2025. Fairbank dijo que la compañía continúa trabajando con los reguladores mientras se revisan sus solicitudes.