La relación de riesgo en el lado de la venta es una métrica de comportamiento diseñada para evaluar la probabilidad de que los titulares de bitcoin vendan sus piezas de acuerdo con la acumulación pasada y las condiciones actuales del mercado. Un valor bajo sugiere que los titulares gastan, mientras que el valor alto indica incentivos crecientes para obtener ganancias o reducir las pérdidas. Al segmentar esta relación a través de las cohortes a largo plazo y a corto plazo, tenemos una visión general de la forma en que diferentes partes del mercado reaccionan a la volatilidad.
La relación de riesgo en el lado de las ventas para los titulares a largo plazo ha demostrado solo un aumento modesto. El 23 de marzo, este informe fue de 745.8 μ y se subió gradualmente a 0.001679 para el 10 de abril. Este aumento es estadísticamente menor, en particular en caso de contraste con los movimientos netos observados en cohortes a corto plazo. Esto sugiere que los titulares a largo plazo no participan en la venta de salientes o salidas estratégicas a pesar de la escalada geopolítica y el aumento del ruido en las derivadas y los mercados de ETF.
Su comportamiento está bastante alineado con una fase de acumulación continua. El cambio de posición neta de 30 días de este grupo se mantuvo positivo durante un mes entero, pasando del 0.17% el 12 de marzo al 2.19% antes del 10 de abril.
Esta acumulación es particularmente notable cuando se yuxtapone para los precios. Bitcoin intercambió por encima de $ 82,000 en los días anteriores al 10 de abril, para ver un retiro animado que acercó los precios de $ 76,000. El hecho de que los titulares a largo plazo siempre se agregan a las posiciones durante esta inestabilidad de los precios implica que no son imperturbables por el retroceso actual y que la visión del entorno del mercado vigente en el marco de una mayor fase de acumulación. Históricamente, los titulares a largo plazo tienden a distribuirse durante los períodos de euforia y el descubrimiento de precios agresivo, no durante los retiros geopolíticos o macropilotados.
El comportamiento de los titulares de corto plazo pinta una imagen diferente. Este grupo fue mucho más reactivo, la relación de riesgo en el lado de las ventas fluctúa en una playa más grande y más volátil. Desde el comienzo del año, esta métrica se ha movido entre 425 μ y 0.001855.
En la última sección del 6 al 10 de abril, pasó de 713 μ a 0.001302, después de las crecientes tensiones entre los Estados Unidos y China, una gran venta en activos de riesgo y una producción significativa de Bitcoin Spot ETF. Este aumento repentino en el riesgo de ventas de los participantes a corto plazo sugiere una mayor sensibilidad a los precios de los precios y la macro.
A diferencia de sus contrapartes a largo plazo, los titulares de corto plazo tienden a tener condenas más bajas, exposición a un mayor apalancamiento y un horizonte de tiempo más corto. Su propensión a vender en reacción a la volatilidad amplifica las oscilaciones intradía y contribuye al estrés de liquidez a corto plazo. Esto es particularmente relevante ya que el mercado más amplio tuvo que enfrentar un flujo de $ 450 millones de ETF Bitcoin durante algunas sesiones. La confluencia de la presión de ventas a corto plazo y los reembolsos del ETF genera un bucle reflexivo donde la caída en los precios se ve exacerbada por las manos bajas que venden miedo.
Sin embargo, la participación estructural de esta divergencia se estabiliza en lugar de desestabilizar. Las ventas a corto plazo, de forma aislada, no comprometen intrínsecamente la trayectoria a largo plazo de Bitcoin. Lo que importa es si los titulares a largo plazo reaccionan a estas ventas al reducir su propia exposición. Esto no ha sucedido hasta ahora. La acumulación persistente de los titulares a largo plazo, incluso si el mercado se corrige, implica una creencia continua en la tesis a largo plazo y sugiere que el mercado sufre reequilibrio a corto plazo.
Es importante considerar el fondo macro más amplio para contextualizar estos comportamientos. El anuncio de China de una tasa del 125% en los productos estadounidenses ha aumentado muy altamente fricción geopolítica al tiempo que presionó los mercados de riesgos globales.
El oro se ha recuperado mientras el capital busca seguridad, el petróleo ha disminuido en medio de la demanda de demanda y que el plazo de contratos sobre las acciones estadounidenses se ha debilitado. Mientras tanto, Bitcoin tuvo dificultades para encontrar una dirección clara debido a su doble papel como un riesgo especulativo y cobertura contra el estrés macroeconómico. En este contexto, es natural esperar que los participantes con preferencias de tiempo más bajas salgan, mientras que el capital más estratégico consolide posiciones.
Los titulares posteriores a largo plazo continúan acumulándose, mientras que los vendedores a corto plazo reaccionan al estrés del mercado, aparecen primero en la criptoslato.