La siguiente es una publicación invitada y una opinión de Anastasija Plotnikova, CEO y cofundador de Fideum.
2025 ha sido denominado “El año de Stablecoin”, con Stablerecoins surgiendo en popularidad y ganando terreno a nivel mundial, especialmente bajo la nueva administración estadounidense amigable con las criptografía.
Stablecoins de respaldo líder en Fiat USDT y USDC tienen el 92% de la participación de mercado. Tether, la salida de USDT, ha crecido a una capitalización de mercado de más de $ 140 mil millones, lo que respalda a más de 400 millones de usuarios, particular en las regiones subancadas.
Sin embargo, el dominio de Tether se enfrenta a una competencia creciente. Los competidores bien establecidos y nuevos están ansiosos por captar la cuota de mercado, y los nuevos obstáculos regulatorios están agregando presión, particularmente en mercados como la Unión Europea. Esto plantea una pregunta crítica: ¿puede el atado mantener su lugar el establo dominante en medio de crecientes presiones regulatorias y competencia?
La UE y la correa
El USDT de Tether fue recientemente delisterio de los intercambios en la UE debido al incumplimiento de los nuevos mercados en las regulaciones de cripto-sets (MICA), que entraron en vigencia a fines del año pasado. Las regulaciones requieren que Stablecoins cumpla con las estrictas reglas de transparencia y licencia, y las empresas de Stablecoins en la UE deben tener una licencia de institución de dinero electrónico (EMI) y, si se respaldan Fiat, garantizar una relación de reserva 1: 1.
La eliminación de Tether ha causado interrupciones significativas en el mercado europeo, reduciendo el acceso de los residentes a las estables. Tether respondió acusando a la UE de “acciones apresuradas” y creando “un mercado desordenado”, aunque Mica había estado en desarrollo durante años, y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) había advertido los intercambios desde el verano pasado. Diez emisores de stablecoin que aprobamos para la operación bajo MICA, pero Tether no estaba entre ellos.
¿Será Estados Unidos más amigable?
La UE no es la única región donde la capa se enfrenta a los desafíos regulatorios. Recientemente, el comité bancario del Senado de los Estados Unidos votó para enviar la legislación de la Ley Genio para las establo centradas en los pagos hasta el Senado completo. El proyecto de ley traería a los emisores de establo denominados en dólares estadounidenses con tapa de mercado de más de $ 10 mil millones bajo las regulaciones federales de los Estados Unidos. Los emisores extranjeros de stablecoin, como Tether, enfrentarán estrictos requisitos de reserva, liquidez y antilavado de dinero en comparación con los emisores nacionales.
Solo dos emisores cumplen con los requisitos de la capitalización de mercado para la regulación federal como se establece en el proyecto de ley y el círculo. El posterior, un emisor domiciliado en los Estados Unidos, ha anulado que puede cumplir con los requisitos de la factura. Sin embargo, Tether, que está en El Salvador, carece de una presencia formal de los Estados Unidos y puede tener dificultades para cumplir con estos nuevos estándares. Esto deja a la conexión vulnerable a macetas regulatorias adicionales en los EE. UU.
Los competidores se apresuran a llenar los vacíos
A medida que la capa se enfrenta a los crecientes desafíos regulatorios, los competidores están aprovechando la oportunidad. Entre los retadores emergentes se encuentra Reeve Collins, cofundador de Tether, quien recientemente anunció el lanzamiento del Protocolo PI, una establo de rendimiento respaldada por activos del mundo real.
El protocolo PI tiene como objetivo debutar en las cadenas de bloques Ethereum y Solana en 2025. Si bien el protocolo PI puede no cumplir completamente con las regulaciones de mica, su estructura de rendimiento ofrece ventajas, particularmente en el mercado de los Estados Unidos, donde la SEC aprobó las náuseas de rendimiento en febrio en febrero.
Completadores como el protocolo PI de Collins pueden ver los problemas regulatorios de Tether como una oportunidad para capturar la cuota de mercado. El CEO de Tether, Paolo Ardoino, ha sido expresamente Confianza en esta posibilidad, alegando que el verdadero objetivo de los competidores de Mary es “matar la correa”.
La tormenta de stablecoin se desata
¿Puede Tether sobrevivir a la creciente competencia y las crecientes presiones regulatorias? Hasta ahora, Tether ha enfrentado una interrupción mínima debido a su participación de mercado significativamente dominante, liderando la categoría de stablecoin en términos de capitalización de mercado, así como el volumen de negociación de 24 horas, por un amplio margen. Sin embargo, a medida que las regulaciones globales se pongan al día y los nuevos jugadores ingresan a la escena, Tether necesitará navegar los desafíos con cuidado. El borde podría ser la fragmentación de los mercados mundiales de stablecoin y una división entre un regulaciónTED y opciones reguladas.
Mencionado en este artículo
