Los mercados financieros estadounidenses han sido abrumados por un mosaico de reglas obsoletas, demasiado complejas y paternalistas. Mientras tanto, el fracaso del gobierno para establecer un régimen regulatorio para los activos digitales, asociado con su persecución agresiva de la industria, ha sofocado la innovación. Como era de esperar, el resto del mundo saltó hacia adelante, dejando atrás a los Estados Unidos.
Ahora, bajo la dirección del presidente Trump, estamos al borde del cambio histórico. Su “mayor campaña para desregular la historia” y “Revolución del sentido común” nos ofrecen una rara oportunidad de abolir las fronteras artificiales, retirarnos de filosofías obsoletas y repensar nuestro enfoque para regular los mercados financieros y los ecosistemas de activos digitales. En lugar de crear y estar obligados por regulaciones reactivas diseñadas para crisis y tecnologías pasadas, podemos diseñar marcos flexibles y prospectivos que promuevan la innovación.
Mientras previo a estos ejecutivos, recuerdo la sabiduría compartida por el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores Harvey Pitt (2001-2003), un león de la barra de valores, que propuso una solución simple pero profunda para mejorar los mercados de valores: desarrollar Principios rectores para que nuestros mercados incorporen. El presidente Pitt comparó esto con los diez mandamientos de Dios: principios claros para gobernar la conducta con la industria responsable de cumplirlos.
Con demasiada frecuencia, los reguladores y los actores del mercado están empantanando las leyes normativas y carecen de su intención central. Si bien los estándares, estándares y reglas tienen su lugar, los “Diez Mandamientos” que se ofrecen aquí proporcionan una base sólida para los futuros ejecutivos. La clave es comprender primero el objetivo de las leyes federales sobre valores.
Básicamente, estas leyes rigen las transacciones que involucran valores, ya sean acciones de una empresa, promesas de préstamos o participaciones de inversión. Cuando las personas le contienen su dinero, les debe tareas específicas. Las leyes de valores son principalmente un régimen de divulgación diseñado para garantizar intercambios justos y transparentes que brindan a los inversores la información que necesitan para evaluar los riesgos y recompensas de sus inversiones.
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Estas leyes surgieron después del accidente del mercado de valores de 1929, que fue alimentado por prácticas en contra de la ética, como iniciar el delito y la manipulación de acciones, y exacerbada por la asimetría de la información entre compradores y vendedores de títulos. La Ley de Valores de 1933 y los valores de la Ley de Intercambio de 1934 fueron promulgados para evitar estos abusos y facilitar a las empresas que obtengan capital, para proteger a los inversores que invierten su capital y garantizar que los mercados sean justos y efectivos, al tiempo que minimizan los cargos en actividades comerciales honestas. .
A pesar de las buenas intenciones, estas leyes se han vuelto demasiado complejas, sofocantes y limitando la libertad de los inversores. Para reinventar la regulación de los mercados financieros, en particular a la luz de las tecnologías emergentes y los activos digitales sujetos a las leyes de valores, debemos regresar a los principios que han dado forma a estas leyes, los prestados que promueven el capital al tiempo que minimizan los cargos en empresas honestas.
Basado en la visión del presidente Pitt, destilé los valores fundamentales de los actores del mercado en los siguientes diez mandamientos para un mercado confiable:
- Divulgará la información del material. La divulgación completa y equitativa es el nodo de las leyes de valores. Los emisores deben proporcionar información material veraz, completa y no aceptable a los inversores para que puedan tomar decisiones financieras informadas. La ocultación o deformación de la información crítica que tiene un impacto en las expectativas de las ganancias socava la confianza y la integridad del mercado.
- No engañarás ni manipularás. El fraude y la manipulación del mercado distorsionan el valor real de los títulos, dañando a los inversores y al mercado. La prevención de prácticas engañosas garantiza la equidad.
- No intercambiará información de material no público. El comercio iniciado brinda una ventaja injusta para aquellos que tienen acceso a información confidencial. Esto garantiza un parque fantástico para todos los actores del mercado.
- Dirás la verdad sobre tu salud financiera. Los estados financieros deben ser precisos y transparentes, lo que refleja la situación financiera real de una empresa, para que los inversores puedan evaluar con precisión los riesgos y tomar decisiones financieras informadas.
- También tratarás a todos los inversores. Todos los inversores deben tener el mismo acceso a la información y las oportunidades de los materiales. Esto garantiza la equidad y evita las ventajas de los iniciados y las prácticas discriminatorias.
- Revelará los riesgos involucrados. Los inversores deben estar informados de los riesgos asociados con sus inversiones para que puedan tomar decisiones alineadas en sus objetivos financieros y su tolerancia al riesgo.
- Actuará de acuerdo con sus deberes hacia los demás. Los actores del mercado que deben bonos de confianza y responsabilidad, como profesionales de finanzas y directores de negocios, deben actuar en interés de sus clientes y accionistas, no por su propio beneficio personal.
- Se esforzará por evitar conflictos de intereses, pero si algunos son inevitables, los revelará. Los jugadores del mercado deben evitar o minimizar los conflictos de intereses, pero si son inevitables, se deben revelar conflictos. La transparencia permite a los inversores tomar decisiones con una comprensión de posibles sesgos y preserva la confianza.
- Estás asegurado de los mercados justos y transparentes. Los mercados deben operar sobre la base de la oferta y la demanda reales, libres de distorsiones artificiales. Esto promueve la confianza y los precios equitativos.
- Hará mercados efectivos y ordenados. Los mercados deben funcionar sin problemas, con precios transparentes e igualdad de acceso a todos los participantes. Esto promueve la estabilidad del mercado y la confianza de los inversores.
Al centrarnos en estos principios básicos, podemos crear marcos regulatorios adaptables que sigan el ritmo del progreso tecnológico y evitar las restricciones de las leyes obsoletas. Este es el momento de un cambio sísmico en las regulaciones financieras a un enfoque que anticipa los mercados e innovaciones futuras. Podemos construir un sistema financiero para la prueba del futuro que beneficie a todos al garantizar la claridad, la equidad y el orden al tiempo que promueve la innovación.