La caída de esta semana resultó en algunas de las mayores pérdidas que hemos visto desde el colapso de FTX, borrando miles de millones de dólares del mercado de criptomonedas. La caída de Bitcoin por debajo de los 50.000 dólares afectó significativamente al mercado de futuros, con las posiciones abiertas de futuros cayendo de 31.220 millones de dólares el 5 de agosto a 26.650 millones de dólares el 6 de agosto.
Una caída tan pronunciada en sólo 24 horas probablemente se debió a liquidaciones forzadas de posiciones de futuros debido a llamadas de margen. Cuando el precio de Bitcoin cae por debajo de los niveles críticos necesarios para mantener la garantía, normalmente se desencadena una cascada de liquidaciones y los operadores sobreapalancados ven sus posiciones cerradas a la fuerza.
El colapso de los futuros abiertos que vimos esta semana muestra que un número significativo de operadores apostaban a que Bitcoin continuaría subiendo y fueron tomados por sorpresa por la repentina caída, lo que llevó a una reducción masiva de las posiciones apalancadas.
Por el contrario, el mercado de opciones se mantuvo relativamente estable durante la caída de los precios. Las posiciones abiertas en opciones se mantuvieron casi estables, fluctuando ligeramente alrededor de 18 mil millones de dólares durante el fin de semana.
A diferencia de los futuros, las opciones no implican llamadas de margen que puedan obligar a cerrar posiciones de inmediato. En cambio, otorgan a los comerciantes el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender BTC a un precio predeterminado. Esta característica inherente permite a los operadores de opciones mantener sus posiciones sin riesgo inmediato de liquidación, incluso durante períodos de extrema volatilidad de precios.
Sin embargo, es muy poco probable que la estabilidad en las opciones OI que hemos visto en los últimos días se deba a que los operadores mantienen sus posiciones.
El volumen de negociación de opciones en Deribit aumentó de 1.220 millones de dólares el 5 de agosto a 4.980 millones de dólares el 6 de agosto. Este es el segundo volumen de opciones más alto registrado, sólo superado por el volumen de 5.300 millones de dólares que registró el mercado el 29 de febrero de este año.
Tal aumento en el volumen indica una mayor actividad comercial, donde los comerciantes participan activamente en el mercado. Varios factores podrían haber contribuido a este fenómeno, donde el interés abierto se mantiene estable mientras el volumen de operaciones aumenta.
En primer lugar, durante tiempos de alta volatilidad, los operadores entran y salen de posiciones con más frecuencia, lo que significa abrir nuevos contratos y cerrar contratos existentes a un ritmo rápido. Si el número de nuevos contratos abiertos es aproximadamente igual al número de contratos cerrados, el OI permanecerá relativamente sin cambios mientras el volumen aumenta. La alta rotación de contratos puede deberse a especulaciones a corto plazo, coberturas o renovaciones de posiciones.
Un aspecto interesante del mercado de opciones durante este período es la preferencia dada a las opciones de compra sobre las opciones de venta. Con más del 66% de las opciones de compra abiertas, esto demuestra que el sentimiento alcista todavía prevalece entre los traders.
Sin embargo, si bien el interés abierto muestra un fuerte sesgo hacia las opciones de compra, el volumen de operaciones está sesgado hacia las opciones de venta. El volumen de negociación de opciones de 24 horas entre el 5 y el 6 de agosto provino de opciones de venta. Esto puede explicarse por las reacciones inmediatas de los comerciantes ante la caída de los precios. Cuando Bitcoin experimentó una fuerte caída, los operadores probablemente se apresuraron a comprar opciones de venta para cubrir sus posiciones existentes o especular sobre nuevas caídas de precios a corto plazo.
Por otro lado, las posiciones abiertas reflejan más el posicionamiento a largo plazo de los traders. Dado que la mayoría de las posiciones abiertas son llamadas, esto indica que los operadores han construido estas posiciones a lo largo del tiempo, manteniendo una visión alcista de las perspectivas a largo plazo de Bitcoin. Estas posiciones no se ajustan ni se cierran tan rápido como las operaciones a corto plazo, razón por la cual las posiciones abiertas siguen estando fuertemente sesgadas hacia las opciones de compra.
La caída de Bitcoin elimina $ 5 mil millones en OI de futuros, pero las opciones permanecen estables apareció por primera vez en CryptoSlate.