Cex
Los intercambios centralizados están dominados por algunos grandes actores, que excede con creces a todos los demás en el volumen comercial.
Con alrededor de $ 17 mil millones en 24 horas al día registradas el 25 de marzo, el volumen comercial de Binance es un orden de magnitud mayor que cualquier otro intercambio. Binance ofrece aproximadamente 1,868 mercados (479 piezas) y captura una parte desproporcionada de la negociación global (regularmente más del 50% de todo el volumen de puntos criptográficos).
Coinbase registró $ 2.8 mil millones en volumen en las últimas 24 horas, con 431 mercados y 289 piezas enumeradas. Aunque el volumen de Coinbase es significativo, es aproximadamente un sexto del binance. El intercambio estadounidense se beneficia de las rampas de clientes fiduciarios e institucionales, pero tiene una base de usuarios global más pequeña.
OKX y BYBIT experimentaron $ 2.5 mil millones en volumen de negociación, mientras que Bitget y MEXC registraron alrededor de $ 2.20 mil millones cada uno. En general, los 10 mejores CEX representan la gran mayoría de la negociación criptográfica, solo Binance constituye entre el 34% y el 60% del volumen puntual total uno dado el día.
CEX como grupo enumera miles de mercados, pero sus estrategias de registro a menudo difieren considerablemente. Exchanges como Gate.io y MEXC enumeran más de 4,000 mercados cada uno, mucho más que los principales intercambios regulados.
Estos intercambios usan la cola larga de los activos digitales, lo que puede aumentar el volumen informado (como los comerciantes activos especulan en muchos tokens pequeños). Por otro lado, un intercambio como Coinbase ofrece menos de 500 pares y se centra en la calidad y la liquidez. Binance (~ 1,868 mercados) pegó un equilibrio: enumera muchas partes (incluido el lanzamiento de nuevos proyectos) pero también concentra el volumen en algunos pares superiores (BTC / USDT, etc.).
En general, tener más mercados puede atraer actividad de negociación de nicho. Sin embargo, la mayor parte del volumen en CEX todavía proviene de un puñado de pares superiores (BTC, ETH y Altcoins popular como Solana y XRP contra USDT o Fiat).
Dex
Los intercambios descentralizados han aumentado considerablemente desde 2020. El panorama de DEX de hoy se extiende sobre varios canales y modelos de comercio (AMMS, agregadores, Libro de comandos Dex). El 10 dex principal en el volumen diario actualmente incluye intercambios basados en Ethereum y otros en capas alternativas 1 y capa 2.
Stabble vio el volumen de negociación más alto el 25 de marzo, poco más de $ 6 mil millones. El stablecoin dex / agregador basado en Solana se centra en los intercambios de stablecoin con baja portaobjetos. Su volumen está altamente concentrado en las transacciones USDT / USDC, que solo representa alrededor de $ 4.7 mil millones en su volumen.
Esta actividad masiva de intercambio estable del semental dio a Stabble más del 50% de todo el volumen OFX en los días en que culminó. El diseño de liquidez de la nueva plataforma (que afirma usar un 97% menos de liquidez para alcanzar la misma profundidad e integración con el ecosistema Solana (agregadores de suero / Júpiter) probablemente ha contribuido a su alto volumen.
Uniswap V3 registró $ 600 millones a $ 700 millones en volumen las 24 horas del día el 25 de marzo. El DEX es el AMM insignia en Ethereum, conocido por sus concentradas piscinas de liquidez. Admite aproximadamente 909 pares de negociación en el Netnet Mainnet, desde las principales piscinas Weth-Stablecoin hasta innumerables pares de tokens ERC20.
Uniswap V3 sur ethereum generalmente tiene la mayor cuota de mercado del volumen dex sur ethereum y ha sido durante mucho tiempo el dex dominante por marca, aunque su participación ahora se divide en varios despliegues (Ethereum, arbitrum, poligona, etc.).
Por qué lidera el CEX
A diferencia de CEX, la liquidez en DEX se distribuye en muchos canales. Incluso el DEX más grande (uniswap en todas las redes) generalmente gestiona menos de $ 1 mil millones / día en cadena, significativamente más bajo que los volúmenes de CEX más alto. En promedio, el volumen total de DEX es de alrededor del 10 al 15% del volumen total de CEX. Por ejemplo, al comienzo de 2024, Dex alcanzó colectivamente alrededor del 20% del volumen de intercambio centralizado, una relación alta de todos los tiempos.
Es un gran salto de 2022, cuando los Dexs eran solo del 3% al 5% del mercado en volumen. Sin embargo, ningún DEX está cerca del volumen de binance. UNISWAP (todas las versiones combinadas) a menudo gana $ 1 mil millones a $ 1.5 mil millones en volumen diario, que puede competir o exceder un CEX en el nivel medio como Kraken o Kucoin, pero es solo una fracción de Binance.
De vez en cuando vemos la convergencia Dex vs CEX en días específicos, por ejemplo, durante el boom de la Défi 2020, el volumen diario de Uniswap excedió Coinbase por primera vez. En marzo de 2025, las múltiples volúmenes de Pancakeswap excedieron brevemente el UNISWAP, llegando a aproximadamente $ 1.4 mil millones en 24 horas contra 674 millones de uniswap y 14.9 mil millones de dólares en comparación con $ 8.3 mil millones durante la semana. Estos momentos son notables pero no la norma; En general, el CEX superior siempre maneja 5X a 10 × el volumen del DEX superior.
Una ventaja de DEX es la lista abierta: cualquiera puede proporcionar liquidez para cualquier par de tokens, por lo que el número de mercados es teóricamente ilimitado. En la práctica, Uniswap (V3) Ethereum tiene alrededor de 900 pares activos, pero si incluye todos los pares ERC20 con cola larga jamás creada, Uniswap V2 y V3 tienen miles de mercados.
Los agregadores como 1 pulgada o matcha pueden moverse en decenas de miles de pares de chips sin autorización. Esto significa que la variedad de ingredientes activos intercambiados en Dex es enorme, a menudo más grande que cualquier CEX único. Sin embargo, la cuota de mercado en DEX está más concentrada en pares superiores (generalmente pares estables y Weth / USDC, etc.), similar a CEX.
Los CEX estaban un paso por delante para construir grandes bases de usuarios. Binance tendría más de 100 millones de usuarios y Coinbase registró más de 70 millones. Estas plataformas proporcionan un fácil acceso a través de aplicaciones web / móviles, la integración de la moneda fiduciaria e interfaces familiares (libros de comandos, gráficos), bajando la barrera para los comerciantes minoristas.
El Dex, por otro lado, requiere una cartera de Web3 y un conocimiento blockchain, que históricamente ha limitado a su audiencia a usuarios más informados de cripto-recepción. Esto cambia a medida que mejoran las billeteras y las UI, pero la facilidad de uso siempre promueve CEX. Además, muchos comerciantes institucionales y algorítmicos operan en CEX a través de API, que se benefician de la infraestructura establecida y la atención al cliente, mientras que el uso de un DEX implica nuevas herramientas (carteras de Web3, ejecución de la cadena, etc.).
Esta diferencia de perfil de usuario da como resultado el volumen: la escala pura de la base de usuarios de binance conduce a una enorme liquidez y una actividad comercial constante. Incluso si los Dexs ofrecen tecnologías competitivas, siempre necesitan más usuarios a bordo para competir con el volumen de CEX.
La liquidez genera el volumen. Los libros de control de binance son extremadamente profundos: altas diferencias de oferta / demanda y un alto volumen en cada nivel de precios, lo que significa que un comerciante puede ejecutar un gran negocio con un cambio mínimo. Por otro lado, el primer Dex tenía pequeñas piscinas de liquidez que se moverían considerablemente incluso en las operaciones moderadas. Esto desanimó a los grandes comerciantes de usar Dex.
Sin embargo, para muchos tokens superiores, el cambio en un comercio de Dex es comparable a un CEX, en particular en los pares de establo. Sin embargo, los comerciantes profesionales siempre prefieren las oficinas de CEX o superiores para pedidos muy importantes. El CEX también incluye liquidez global: una orden de mercado en Coinbase o Kraken se basa en todos los fabricantes de este libro, mientras que un comercio Dex generalmente ataca una piscina o un itinerario de agregador al mismo tiempo. El CEX sigue siendo la alta frecuencia y el comercio muy grande, lo que contribuye a su mayor volumen general.
El CEX y el DEX extraen del volumen de la forma en que se conectan al ecosistema más amplio. El CEX se beneficia de las integraciones con fintech e instituciones, por ejemplo, el volumen de Coinbase es estimulado por su vínculo con las oficinas comerciales institucionales y los servicios de guardería; El volumen de binance proviene no solo de la interfaz de usuario de la venta minorista, sino también de los corredores, los comerciantes de API y su ecosistema completo (cartera de binance, etc., todos los usuarios de canalización al comercio en última instancia).
El DEX, por otro lado, se beneficia de la compasibilidad defi: un gran volumen de DEX está motivado por otros contratos y protocolos inteligentes que los usan debajo del capó. Por ejemplo, un protocolo de préstamo Defi podría liquidar las garantías a través de UNISWAP, o un optimizador de rendimiento puede reequilibrar por curva. Estas transacciones programáticas aumentan el volumen DEX sin un “comerciante humano” directamente involucrado.
Además, carteras como Metamask y la cartera de Coinbase tienen características de intercambio que se pueden ver a través de agregadores de DEX, lo que brinda a los usuarios de detalles que ni siquiera se dan cuenta de que usan un DEX.
En resumen, el CEX generalmente gane en el volumen en bruto debido a la confianza establecida, grandes grupos de usuarios y potentes características comerciales, mientras que Dex se destaca en la variedad de activos, innovación y acceso sin autorización. La brecha de volumen se cierra a medida que la tecnología Dex madura, con una escalabilidad de la capa 2, una mejor liquidez y más interfaces amigables con los usuarios, Dex se comió en el plomo de CEX.
Hemos observado cambios estructurales como los de 2020 y 2022 que dieron bases permanentes a Dex en lo que anteriormente era el territorio del CEX. Si es poco probable que Dex mueva por completo el CEX a corto plazo, la presión competitiva también ha obligado al CEX a innovar.
El dominio posterior a CEX persiste a pesar del rápido crecimiento de los volúmenes de Dex apareció primero en criptoslato.