El breve apretón de GameStop en 2021 enseñó a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) varias lecciones clave. Entre los puntos destacados en un discurso del lunes por el presidente de la SEC, Gary Gensler, estuvo la necesidad de modernizar los mercados de valores, en parte adoptando tiempos de liquidación más cortos.
Un movimiento liderado por el comercio minorista para apostar en grande contra los vendedores en corto de Wall Street hizo que el precio de las acciones de GameStop se disparara hace casi cuatro años en medio de la locura de las “acciones meme”. Obligados a mantener o vender acciones cuyos precios se estaban disparando, las restricciones impuestas por varias firmas de bolsa amortiguaron el repunte que posteriormente quedó escrito en la historia del mercado de valores y registrado en libros y películas.
Gensler, un acérrimo crítico del sector de activos digitales, atribuyó las restricciones en parte a la falta de eficiencia del mercado. En última instancia, el avance hacia tiempos de liquidación más rápidos, de los que los expertos dicen que se benefician las cadenas de bloques, mejoró los mecanismos que estaban asfixiando a algunos inversores de GameStop.
“Muchos inversores comunes y corrientes perdieron el acceso al mercado en un momento crítico”, afirmó Gensler. “Cuanto más tarde en liquidarse una transacción (cuanto más lento sea el proceso), más riesgo asumirán nuestros mercados. »
Al comprar o vender acciones en un sitio como la Bolsa de Valores de Nueva York, hay un retraso entre el momento en que se realiza la transacción y el momento en que se procesa por completo a través de una serie de intermediarios, incluidos un corredor, una agencia de compensación y una bolsa.
La SEC acusó en particular a las bolsas de criptomonedas como Binance y Coinbase de desempeñar varias de estas funciones a la vez, sin el registro adecuado, al tiempo que facilitaban las transacciones de valores. Ambas empresas han negado las afirmaciones del regulador en medio de batallas en curso en los tribunales federales.
La ventana de liquidación de valores, que anteriormente se realizaba mediante cheques en papel y certificados físicos, se ha acortado con cambios en las reglas de la SEC a lo largo del tiempo. Comúnmente conocida como T+2, la ventana de liquidación de dos días se redujo en mayo, lo que, según Gensler, era “una diferencia real” para los inversores comunes.
Al mismo tiempo, el paso a T+1 ha influido en las relaciones entre los corredores, que conectan a compradores y vendedores, y las cámaras de compensación, que facilitan los intercambios y pagos de valores.
Las llamadas de margen de las cámaras de compensación llevaron a algunos corredores a restringir las compras de acciones de GameStop durante su famosa contracción corta en 2021. Pero la “cantidad de margen, o garantía, que debe colocarse con la compensación de la cámara de compensación” se redujo significativamente con la adopción de T+1. , dijo Gensler. .
El pensamiento GameStop de Gensler siguió a los comentarios centrados en las criptomonedas del gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, la semana pasada. Conversar Al analizar los méritos de las finanzas descentralizadas (DeFi), describió cómo los intermediarios históricamente han aportado valor, pero ahora se enfrentan a la competencia.
Como lo demuestra la popularidad de los intercambios de cifrado centralizados, Waller postuló que DeFi podría desempeñar un papel complementario a los mercados financieros existentes, en lugar de reemplazar los sistemas existentes. En la misma línea, dijo que la tecnología de contabilidad distribuida (DLT), como blockchain, podría ser una “forma eficiente y más rápida de mantener registros”, mientras que los contratos inteligentes aplanan las estructuras comerciales.
“Los contratos inteligentes pueden combinar efectivamente múltiples pasos de una transacción en un solo acto unificado”, dijo Waller. “Esto puede aportar valor porque puede mitigar los riesgos asociados con la liquidación”.
Empresas como tZERO están creando mercados basados en blockchain para valores privados. La empresa con sede en Utah obtuvo la aprobación de la SEC y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) para actuar como custodio de los activos digitales vendidos como valores el mes pasado.
A principios de 2025, la compañía planea lanzar una “digitalización total” de sus acciones preferentes Serie A, pero los creadores de tendencias de Wall Street tienen visiones de un mercado basado en criptomonedas que se extiende mucho más allá de eso.
Larry Fink, director ejecutivo de BlackRock saludado tokenización como la “próxima generación de valores” en 2022. Utilizando una representación digital de un activo para realizar transacciones en una cadena de bloques, dijo que el proceso proporcionaría a los participantes del mercado una “liquidación instantánea” y “tarifas reducidas”.
Junto con el auge de las criptomonedas, las empresas financieras han analizado otras cualidades inherentes de las cadenas de bloques, como el horario 24 horas al día, 7 días a la semana en el que operan en el contexto comercial. Los mercados de criptomonedas no cierran, lo que puede generar tanto oportunidades como riesgos.
En abril, el Tiempos financieros reportado que la Bolsa de Valores de Nueva York estaba considerando negociar las 24 horas del día. Este hecho constituiría una desviación significativa de la ventana de negociación habitual de seis horas y media de la bolsa. extendido tan recientemente como 1985.
Editado por Andrew Hayward.
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