Profesor Andrew Urquhart es profesor de finanzas y tecnología financiera y jefe del Departamento de Finanzas de la Escuela de Negocios de Birmingham (BBS).
Esta es la cuarta opus en la columna de Professor Coin, en la que proporciono información importante de la literatura académica publicada sobre criptomonedas Descifrar número de lectores. En este artículo, investigaremos fondos criptográficos.
Las criptomonedas se han financiado en los últimos años. Inicialmente, los inversores que deseaban una exposición a las criptomonedas tuvieron que comprar las piezas ellos mismos, aprender cómo funciona la cadena de bloques y cómo lidiar con sus propias claves, mientras se trata de autocuidado de sus activos criptográficos.
Al mismo tiempo, la única forma de obtener una exposición era mantener las criptomonedas mismas y poder ir por mucho tiempo Bitcoin fue la razón de la burbuja del premio de 2017, de acuerdo a El ganador del Premio Nobel Robert Shiller.
Sin embargo, a partir de 2017, los productos de criptomonedas se introdujeron en la comunidad financiera más amplia. De la introducción de Contratos a plazo de bitcoin En el CME y CBOE en diciembre de 2017, en el ETF a largo plazo En octubre de 2021, y la lista de puntos de ETF en enero de 2024, obtener una exposición en el mercado de criptomonedas nunca fue tan simple.
Hoy, los inversores pueden estar expuestos al mercado invirtiendo en fondos criptográficos, que tienen carteras compuestas por tokens digitales, administrados por profesionales por equipos de inversión que generalmente reúnen expertos en finanzas y tecnología. Datos de Búsqueda de fondos criptográficos Muestra que los activos promedio bajo administración (AUM) de estos fondos superan los $ 150 millones, con costos similares a los de los fondos de cobertura (tarifas de gestión alrededor del 2% y los costos de rendimiento de poco más del 22%).
Estos fondos solo invierten en criptomonedas y tienen como objetivo cronometrar el mercado en nombre de sus clientes para superar al mercado. Pero, ¿en qué medida han tenido éxito y qué señales proporcionan en el mercado?
El primer estudio para examinar el desempeño de los fondos criptográficos fue Bianchi y Babiak (2022)que muestran que los fondos generan rendimientos y alfas significativamente más altos (rendimiento excesivo por encima de una referencia) en comparación con los puntos de referencia pasivos y los factores de riesgo convencionales. También demuestran que este desempeño no puede explicarse por la “suerte” de los administradores de fondos, lo que sugiere que estos fondos superan el mercado de criptomonedas.
Sin embargo, un estudio de seguimiento de Dombrowski et al (2023) Demuestre que algunos fondos criptográficos tienen habilidades superiores y dada la naturaleza no normal (sesgada) de los rendimientos de los fondos, la elección de la medida de rendimiento afecta el orden de los fondos, por lo que debemos ser prudentes para juzgar su desempeño.
Un estudio reciente de Conlon et al (2025) muestra que los fondos producen un exceso de rendimientos notables, mientras que los fondos más eficientes continúan funcionando bien en el futuro, y este rendimiento superior se debe a la capacidad de sincronización del mercado de gerentes.
Pero, ¿hay ciertas características de los fondos criptográficos que los hacen más propensos a superar el mercado? Un estudio reciente de Urquhart y Wang (2023) han señalado que los fondos criptográficos con gerentes con experiencia previa de fondos de cobertura alcanzan rendimientos significativos, mientras que los gerentes con antipto / fondo de blockchain no funcionan mejor. Estos resultados indican que la experiencia de la gestión de fondos, sea cual sea la industria, es un factor determinante clave en el desempeño de los fondos criptográficos.
En consecuencia, la literatura universitaria sugiere que la inversión en fondos de criptografía vale la pena, ya que estos fondos pueden superar el mercado y que ciertos gerentes con ciertas características pueden proporcionar rendimientos superiores al promedio. Sin embargo, con la introducción de Bitcoin ETF y ETF Spot en 2024, otras aprobaciones del Spot ETF posiblemente en el horizonte, así como la Administración Trump que ingresa a la Casa Blanca, si estos fondos administrados continúan superando al mercado, queda por ver .
Para más información, consulte:
Bianchi, D., Babiak, M. (2022). Sobre el rendimiento de los fondos de criptomonedas. Revista de banca y finanzas138, 106467.
Conlon, T., de Mingo-López, DV, Urquhart, A. (2025). Capacidad de persistencia y sincronización del mercado de fondos de criptomonedas. Papel de trabajo.
Dombrowski, N., Drobetz, W., Momtaz, P. (2023). Medición del rendimiento del fondo criptográfico. Cartas económicas228, 111118.
Shiller, RJ (2017). ¿Qué vale realmente Bitcoin? Ni siquiera preguntes. The New York Times.
Urquhart, A., Wang, P. (2023). No se requiere experiencia de criptomonedas: características de gestión del rendimiento del fondo de criptomonedas. Examen de financiamiento comercial: Vuelo. 3: N ° 4, pp 529-569.
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