Hay más en los consejos recientes del mismo, seco que no responde a la vista. El 27 de febrero, el personal de la división de finanzas de las compañías de la SEC emitió consejo Explicando lo mismo, que Dry ha descrito como activos digitales “inspirados en memes de Internet, personajes, eventos actuales o tendencias para los cuales el promotor busca atraer a una entusiasta comunidad en línea”, generalmente no se venden como títulos.
Esto está de acuerdo con el cambio en el secado de los esfuerzos bajo el ex presidente Gary Gensler para reclamar el poder regulatorio de prácticamente toda la industria de los activos digitales, y esto podría tener implicaciones para la industria que van mucho más allá de las mecánicas.
Los intentos de la SEC para regular los activos digitales durante la administración Biden han incluido en gran medida la llamada “prueba de prueba” de la Corte Suprema para determinar si una transacción implica un “contrato de inversión”. Howey necesita una inversión monetaria en un negocio conjunto, con una ganancia de ganancias de los esfuerzos de los demás.
En las acciones para aplicar la SEC contra los intercambios de redes digitales, los acusados argumentaron que las reventas del mercado secundario de los activos digitales no tienen “la inversión de dinero en una compañía común” porque los fondos de los inversores no están “agrupados” por los desarrolladores en un fondo común, y luego solían continuar una compañía en la que los inversores comparten los beneficios. En el archivo DRA contra Kraken, por ejemplo, la agencia dijo a un tribunal federal que “agrupar el producto de reventa” por un desarrollador no “Compulsores bajo Howey”.
Las nuevas directivas de DEC confirman lo contrario. Indica que los mismos compradores no invierten en una empresa común porque sus fondos “no están agrupados para ser implementados por promotores u otros terceros para desarrollar la parte o una empresa relacionada”. Las directivas también explican que los mismos compradores no esperan ganancias derivadas de los esfuerzos de otros, otro requisito de Howey. Por el contrario, el valor de lo mismo proviene de “comercio especulativo y el sentimiento colectivo del mercado, como una colección”.
La Guía SEC InSectivoin es obviamente consecutiva para la venta y promoción de la misma, que son objeto de acciones privadas recientes proporcionadas por demandantes individuales. Pero tiene implicaciones más amplias para todas las transacciones de mercado secundario en activos digitales, incluso en intercambios. En las transacciones secundarias del mercado en intercambios, los fondos de los compradores “no están juntos para ser implementados por promotores u otros terceros para desarrollar la parte o una compañía relacionada”. Por lo tanto, el seco ahora parece reconocer que bajo una aplicación apropiada del Howey Prueba, estas transacciones están fuera del alcance de la agencia, ya que los acusados la han apoyado constantemente en la aplicación anterior del seco.
Esta reversión doctrinal puede ser parte del ímpetu detrás de las recientes decisiones de DSA para rechazar voluntariamente varios casos que involucran transacciones de mercado secundarias y mantener otros procedimientos en otros.
Es cierto que las nuevas directivas de DEC incluyen declaraciones de que “representa las opiniones de [agency] El personal, “no necesariamente el seco en sí, y que la declaración” no tiene fuerza ni efecto legal “. La SEC también intentó restringir las orientaciones a “la oferta y la venta de documentos incluso” en las circunstancias específicas descritas en otra parte del comunicado de prensa.
La agencia podría intentar usar estos recitales Passe-PartOut para obtener el consejo en algún momento en el futuro. Sin embargo, los principios constitucionales de un procedimiento regular y un aviso justo pueden limitar la capacidad de la agencia para imponer responsabilidad retroactiva de acuerdo con cualquier tinga ahumada. Además, aunque las directivas de DEC no vinculan los tribunales, el cambio en la posición del secado en la agrupación dificultará que los demandantes privados apoyen de manera creíble que la mayoría de los activos digitales se venden en títulos.
El consejo de la SEC SEC sobre el mismo está de acuerdo con las otras etapas recientes de la agencia para retirarse del enfoque regulatorio mediante una solicitud que atormentó la industria bajo el ex presidente Gary Gensler. Y el consejo ofrece una claridad bienvenida de la agencia en un área donde el enfoque anterior de la agencia había confundido considerablemente las aguas. En resumen, este es un paso importante en la dirección correcta para la ley y la política criptográfica en los Estados Unidos.