El hiperlíquido es una plataforma de comercio descentralizada descentralizada descentralizada (derivados de Dex) que ha ganado terreno en el ecosistema de definición gracias a su modelo operativo único, su gobernanza transparente y su profunda integración de mecanismos de seguridad y gestión de riesgos.
Modelo de liquidez hiperlíquida (HLP)
El proveedor de hiperliquidez (HLP) es la bóveda de liquidez compartida de hiperliquidal, financiada por la comunidad para ejecutar estrategias de mercado y liquidación en la plataforma. Cualquiera puede depositar el USDC en HLP y obtener beneficios o traer pérdidas proporcionales a su contribución. HLP sirve como una contraparte comercial principal para la mayoría de los comandos en la plataforma, similar a cómo funciona GLP en GMX, pero con un enfoque más activo y adaptativo.
HLP No cobre ninguna tarifa de gestión; Todas las ganancias y pérdidas se distribuyen por completo a los depositantes, porque la caja fuerte pertenece completamente a la comunidad.
En la práctica, HLP está estructurado en varios submen, cada uno implementando diferentes estrategias. Más específicamente, dos cajas se centran en la fabricación del mercado (llamada bóveda A y bóveda B) y una seguridad deseada para liquidaciones (el liquidador de bóveda). Las bóvedas A y B van de las órdenes de compra / venta para proporcionar liquidez a la libreta de pedidos, mientras que el liquidador se encarga de las posiciones que se liquidan.
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HLP muestra la posición neta agregada en las tres subvalas. Por ejemplo, si la bóveda A es larga por 100 millones de dólares de ETH, la bóveda B es de 200 millones de dólares y el liquidador tiene menos de 300 millones de dólares, la posición neta general de HLP sería cero porque las posiciones largas y cortas se compensan entre sí.
Rendimiento de HLP
Desde su lanzamiento, HLP generalmente se ha mantenido rentable, gracias a su estrategia de marketing y sus ingresos de los costos de negociación. A finales de 2024, el HLP de bóveda había alcanzado un valor bloqueado total (TVL) de aproximadamente 350 millones de dólares y había acumulado aproximadamente 50 millones de dólares de ganancias, lo que refleja una APR siempre positiva.
La tendencia de HLP a mantener una posición neta corta en todo el mercado superior de 2023-2024 le permitió proporcionar rendimientos regulares, incluso si los precios de los activos aumentaron.
El rendimiento de HLP se ha mantenido rentable desde el lanzamiento – Fuente: Hyperliquid
Sin embargo, HLP no está exento de riesgo. En varias ocasiones, la SAFE ha registrado pérdidas significativas debido a la volatilidad inesperada del mercado.
Gelatina y una dura lección para hiperlíquido
Uno de los incidentes más notables ocurrió a fines de marzo de 2025, que implica una breve presión sobre la gelatina token. Un comerciante abrió una posición corta por valor de alrededor de 8 millones de USDC en gelatina, luego compró el token en becas descentralizadas (DEX), lo que provocó un aumento en el aumento de precios. En consecuencia, la posición corta se liquidó y se transfirió por completo al salto HLP.
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El precio de la gelatina en Dexs se ha disparado varios cientos de cientos de por ciento, empujando a HLP en una pérdida no remunerada de más de 10 millones de dólares.
Ante el riesgo de que una caja fuerte de 230 millones de dólares pueda perder todo contra un pequeño mismo, el equipo actuó rápidamente: han alcanzado la gelatina y estableció un precio de liquidación obligatorio en USD 0.0095, exactamente el nivel donde el atacante había abierto inicialmente el corto.
Sin embargo, esta decisión despertó controversia generalizada con respecto a la descentralización y la transparencia hiperlíquida. Muchos argumentaron que de hecho era un “rescate del validador” (o “Validador Put”) – A ” Situación en la que la red interviene para limitar las pérdidas cuando la caja fuerte es demasiado fuerte. Esto ha generado preocupaciones de que el hiperlíquido podría estar listo para reemplazar los mecanismos de mercado para proteger el capital HLP, potencialmente en detrimento de otros usuarios.
En respuesta, Hyperliquid ha mejorado su cadena de bloques para incluir la votación del validador en la cadena para el futuro personal activo, un paso hacia el disuasivo de la manipulación. Sin embargo, quedan preguntas sobre el compromiso de la plataforma con la descentralización real.
Medidas de gestión de riesgos hiperlíquidos
Después del incidente de gelatina, Hyperliquid ha implementado una serie de actualizaciones de gestión de riesgos para evitar que se realicen escenarios similares en el futuro. Un cambio importante consistió en reducir la parte del capital HLP utilizado para estrategias de liquidación. El equipo estableció esta asignación en una cantidad fija y claramente definida y también redujo la frecuencia de reequilibrio del liquidador para ayudar a limitar las pérdidas potenciales durante los principales eventos de liquidación.
Además, el hiperlíquido ha introducido un mecanismo para la pérdida y los umbrales de detención automática (ADL). Este sistema desencadena automáticamente la desapalancamiento cuando la pérdida de estrategias de liquidación excede un umbral específico. Una vez que las pérdidas han alcanzado este límite, el protocolo ADL activo, que se basa en los beneficios no realizados de otros comerciantes dentro del mismo par de activos para cubrir el déficit.
Para mejorar aún más la estabilidad, la plataforma también ha adoptado el límite de interés abierto dinámico (OI). La plataforma ajusta estos techos de acuerdo con la liquidez y la capitalización de mercado de cada activo, aplicando límites mucho más estrictos en el token con baja capitalización. Esta medida ayuda a evitar que un pequeño número de comerciantes abran posiciones de Updown que podrían distorsionar la profundidad del mercado e introducir un riesgo sistémico.
Fuente: ASXN
Estas mejoras recientes reflejan el reconocimiento por el hiperliquidal de las vulnerabilidades expuestas por el episodio de Jelly y su compromiso de construir un sistema más resistente. HLP comparte ganancias con los usuarios, pero necesita fuertes controles de riesgo durante las condiciones de mercado volátiles.
Un ejemplo reciente que destaca las prácticas en evolución de la gobernanza y la gestión de riesgos de la hiperliquidal es la radiación de los perpetuos myro. El 29 de marzo de 2025, los validadores 2-5 votaron para establecer MYRO debido al bajo riesgo de liquidez y manipulación.
ASXN radiación sostenida debido a un pequeño volumen, baja liquidez y libros de control delgado a través de CEX, DEX e hiperlíquidos. Estas condiciones hicieron que el Myro fuera muy sensible a la manipulación de los precios y representara un riesgo innecesario para el HLP
Intercambios que respaldan la trilla y la liquidez de los medios
Después de lanzar una token, el hiperlíquido rápidamente atrajo una atención significativa de la comunidad criptográfica. Los medios de comunicación saltaron un 60% en medio día, alcanzando 6 USD y casi 2B USD en capitalización de mercado.
Fuente: Coingecko
Los usuarios han intercambiado el USDC por los medios de comunicación directamente en DEX hiperlíquido después de conectar sus billeteras.
En las semanas posteriores a la tarjeta aérea, varios intercambios de nivel intermedio centralizado comenzaron a enumerar la trilla de los medios, ampliando aún más su liquidez. Kucoin fue el primer CEX en permitir depósitos de trilla de medios, retiros e intercambios (del 7 de diciembre de 2024). Hoy, los intercambios como Kucoin, Gate.io, Bitget, Lbank y Coinw representan los más altos volúmenes comerciales de la trilla de medios.
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A pesar de que no hay registro de binance, la amenaza de exageración se negocia activamente, motivada por un fuerte interés comunitario después de la aerolínea principal. Al comienzo, la trilla de los medios experimentó una fuerte volatilidad de ganancias y repercusiones después del incidente de gelatina. Sin embargo, en las últimas semanas, el precio ha mostrado signos de estabilización.
Conclusión
El hiperlíquido está ganando tracción en Defi con liquidez respaldada por la comunidad y los controles de riesgo proactivos y proactivos. Las bóvedas de HLP generan un retorno, pero el incidente de gelatina ha expuesto compromisos difíciles entre la seguridad del usuario y la descentralización.
Capa perpetua 1 Actualizaciones perpetuas de Dex y los primeros comienzos de los medios de comunicación muestran una creciente confianza en el potencial a largo plazo del protocolo.
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