Los prestamistas de Bitcoin están apostando a que los controles más estrictos y la gestión de riesgos más clara pueden reconstruir la confianza en un sector aún atormentado por el colapso de los predecesores de Celsius y Blockfi.
Los principales prestamistas de Bitcoin del ciclo anterior se implosionaron después de transformar los depósitos de los usuarios en préstamos sub-colateralizados. Cuando los precios de Bitcoin (BTC) han disminuido y la liquidez se agotó, miles de millones de fondos de clientes han sido congelados o dejados.
Pero estas implosiones no prueban que los préstamos respaldados por la criptografía sean condenados por el diseño. Las fallas fueron en gran medida el resultado de una gestión de riesgo deficiente en lugar del modelo en sí. Según Alice Liu, gerente de investigación en CoinMarketCap.
“Una mejor transparencia y una guardia tierce también ayudan a reducir el riesgo de contraparte en comparación con modelos opacos como Celsius”, dijo a Cintelegraph.
Pero incluso si algunas hojas a largo plazo ahora no prometen ninguna reconstrucción y las relaciones más bajas de préstamo / valor (LTV), un swing repentino de precios de bitcoin siempre puede poner modelos de préstamos bajo estrés.
Los préstamos de bitcoin evolucionan a partir de modelos de la era de Celsius
La caída en prestamistas como Blockfi y Celsius reveló fallas en la forma en que los primeros prestamistas criptográficos administraron el riesgo. Sus modelos se basaban en la rehylypothecation, la mala gestión de la liquidez y las apuestas provocadas envueltas en una estructura opaca que les daba a los clientes poca vista de la gestión de sus activos.
Rechyprotothecation es una práctica prestada de las finanzas tradicionales, donde los corredores reutilizan las garantías de los clientes para sus propios oficios. Es una estrategia común y regulada, pero generalmente está limitada y divulgada a los clientes con estrictos requisitos de reserva.
Las plataformas como Celsius y Blockfi reutilizan regularmente los depósitos de los clientes, a menudo sin una divulgación clara de tampones de capital o límites reglamentarios, exponiendo a los usuarios al riesgo de compensación y liquidez. La principal diferencia era que Celsius comercializaba agresivamente a los inversores minoristas, mientras que Blockfi tenía una impresión institucional más fuerte. La relación de Blockfi con el intercambio de cripto FTX ahora golpeó y la empresa de investigación de la hermana Alameda ha demostrado ser tan tóxica.
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El mercado de préstamos en el ciclo actual consiste en inversores maduros y menos “gastos minoristas”, según Liu. Esto significa que los fondos bloqueados para los préstamos garantizados de bitcoin son titulares a largo plazo, facturas de tesorería de negocios y fondos institucionales.
“Sus motivaciones ahora se centran en el acceso a la liquidez, la optimización fiscal o la diversificación, no el rendimiento de la agricultura”, dijo Liu. “Esto ha reducido la presión para que los productos compitan en mejores términos; en cambio, los usuarios se han puesto a la vanguardia a la vanguardia de la evaluación del producto”.
La rehyperotecación todavía está preocupada por muchos usuarios criptográficos quemados por Celsius. Plataformas como Huelga – Bitcoin Maximalista Jack Mallers Graduate – prometió nunca rehiptartecar al cliente de Bitcoin, mientras que aquellos que han tomado medidas para explicar cómo funciona el modelo y cómo ayuda a reducir los costos de los préstamos gracias a una mayor transparencia.
“Algunos jugadores aún calentan el BTC, lo que significa que reutilizan la garantía de préstamos no garantizados en otros lugares. Es esencialmente el mismo modelo de” caja negra “que vimos en 2021-2022”, dijo Wojtek Pawlowski, CEO y co-conspirador.
“Entonces, ya sea sano o arriesgado, depende de la estructura real y su transparencia”.
Ready Supported by Bitcoin con un regreso
Las compañías de préstamos de criptomonedas cripto-colateralizadas se encontraban entre las estrellas en ascenso más grandes de la criptografía hace unos años. Galaxy Research estima que su libro de préstamos combinado culminó en $ 34.8 mil millones en el primer trimestre de 2022.
Pero en el segundo trimestre de este año, el accidente de Terra Stablecoin provocó una serie de bancarrotas en el sector. Los principales prestamistas como Blockfi, Celsius y Voyager Digital fueron tomados en el desastre.
El tamaño de los préstamos de préstamos alcanzó la parte inferior de $ 6.4 mil millones, una caída del 82% de sus días de gloria. El modelo de préstamo de Bitcoin está ganando terreno nuevamente, recuperándose en $ 13.51 mil millones en los préstamos de CEFI abiertos al final del primer trimestre de 2025, lo que representa un crecimiento de 9.24% de lóbulo de galón, investigación de galaxias estimadas.
Los modelos de préstamos de hoy han adoptado mejores controles de riesgo, como la caída en las relaciones LTV y los consejos claros sobre la rehyperotecación. Sin embargo, un riesgo estructural central es que todo el modelo depende de un activo volátil como Bitcoin.
Los modelos comerciales de prestamistas como Celsius y Blockfi ya eran frágiles, pero sus grietas comenzaron a expandirse en una crisis en sí mismas a la derecha cuando los precios de Bitcoin cayeron.
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Los prestamistas modernos han discutido muchos de estos problemas utilizando supraying y la aplicación de márgenes más estrictos. Pero incluso los LTV conservadores pueden bloquearse rápidamente en la desaceleración neta.
“BTC sigue siendo volátil, donde una caída de precios del 20% aún puede causar liquidaciones masivas a pesar de la plataforma activamente [monitoring] LTV y [enforcing] Llamadas de margen de tiempo real. Si las plataformas reacondicionan las garantías de estrategias de rendimiento (rehylypothecation, defi return agricultura, etc.), el riesgo regresa “, dijo Liu.
Los modelos de préstamos de bitcoin no se muestran en balas
La volatilidad de Bitcoin se estabilizó en comparación con sus primeros años, pero permanece sujeto a oscilaciones diarias netas.
A principios de 2025, Bitcoin frecuentemente se movió 5% en un día en el mundo de las tensiones del comercio mundial, incluso en marzo de marzo, según Coingecko.
“[Bitcoin-backed loans] son más seguros, pero no la prueba de pelota “, dijo Sam Mudie, cofundador y CEO de la Compañía de Inversión Savea Tokenized, en CointeleGraph”. Un efecto de palanca más bajo, prueba de reserva pública y, en algunos casos, los permisos bancarios reales son mejoras reales. »»
Incluso con las relaciones LTV y las hojas de término inferior que ahora prohíben la rehiberación, Mudie advirtió que los prestamistas criptográficos aún trabajan con un grupo colateral a un solo activo cuyo valor puede caer del 5% del día siguiente.
Los préstamos de bitcoin desbloquean nuevos casos de uso financiero. Como CointeleGraph informó el 15 de junio, los préstamos garantizados de bitcoin permiten a los usuarios explotar la liquidez sin vender sus activos, ayudándoles a evitar impuestos sobre las ganancias de capital e incluso acceder al mercado inmobiliario.
Pero los puristas de Bitcoin siguen siendo sospechosos. Estos casos de uso a menudo involucran intermediarios financieros y sistemas legales tradicionales, introduciendo nuevas capas de riesgo.
“Usar bitcoin para comprar una casa es un excelente título. Sin embargo, [Bitcoiners] También sepa que las transacciones inmobiliarias están pasando por muchos sistemas heredados, no solo contratos inteligentes “, dijo Mudie.
En cambio, Mudie planea más modelos de préstamo de criptomonedas: carteras de multisignatura compartidas, visibilidad pública en términos de excusación, límites duros en la reutilización de la garantía y las llamadas de margen automático cuando los precios caen. Agregó que las plataformas podrían proteger más a los usuarios al prestar solo el 40% del valor de las garantías.
Por el momento, los préstamos respaldados por Bitcoin sufren una renovación prudente causada por órdenes más estrictas y una comprensión más fuerte de los riesgos que redujeron su primera ola. Pero hasta que se resuelva la volatilidad en la raíz, incluso los modelos más seguros tendrán que permanecer humildes.
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