Una de las operaciones de Bitcoin más candentes en 2024 se acerca al Año Nuevo.
Hasta el jueves, el precio de las acciones de MicroStrategy había caído un 45% desde su máximo de noviembre, cayendo a 300 dólares desde un precio récord de 543 dólares hace unas seis semanas.
La empresa de software con sede en Tysons, Virginia, hizo un gran éxito con Bitcoin el año pasado, comprando billones de dólares en criptomonedas utilizando equidad y deuda. El lunes, la empresa rematado su reserva de 446.400 Bitcoin, por un valor de 43.000 millones de dólares, con una compra de Bitcoin de 200 millones de dólares.
Desde que el precio de las acciones de MicroStrategy alcanzó su punto máximo, el gigante comprador de Bitcoin ha comprado BTC cinco veces diferentes, pero cada compra se ha hecho más pequeña. Después de comprar Bitcoin por valor de 5.400 millones de dólares el 25 de noviembre, por ejemplo, la compra del lunes representó su asignación más ligera desde agosto. Resultó que eso no fue suficiente para detener la caída prolongada de las acciones.
MicroStrategy ha solidificado su estatus como el mayor poseedor corporativo de Bitcoin del mundo, adoptando el activo como una forma novedosa de apuntalar su balance en 2020, pero la empresa también ha llamado la atención en Wall Street más recientemente como una apuesta apalancada de Bitcoin potencialmente riesgosa.
Al emitir billetes convertibles por valor de 7.300 millones de dólares, una forma de deuda que luego puede convertirse en acciones, la empresa ha podido comprar más Bitcoin del que podría comprar de otra manera. Al mismo tiempo, la valoración de la compañía se ha disparado más allá de la de sus 43.000 millones de dólares en tenencias de Bitcoin, con una capitalización de mercado actual de 73.200 millones de dólares.
Los inversores han estado pagando una prima por la exposición a Bitcoin cuando se trata de acciones de MicroStrategy, que actualmente cotizan a 1,6 veces más que sus tenencias de Bitcoin según Rastreador MSTR. Si bien los inversores pueden obtener exposición pura a Bitcoin a través de productos como ETF al contado o simplemente comprando el activo en sí, esa prima alcanzó 3,4 veces en noviembre.
El precio de las acciones de MicroStrategy aumentó un 334% durante el año pasado, superando el aumento del 116% de Bitcoin durante el mismo período. Eso llevó a los analistas de Bernstein a decir que MicroStrategy es “construyendo un caso”por su prima, junto con una capacidad probada para aumentar sus tenencias de Bitcoin por acción.
Sin embargo, con un precio implícito de 200.000 dólares por Bitcoin para las acciones de MicroStrategy, parece que “los inversores en acciones ya no están dispuestos a apuntalar a MicroStrategy con un precio de las acciones inflado” en relación con sus tenencias de Bitcoin, escribió 10X Research en una nota del jueves.
“El cambio subraya una creciente racionalidad entre los inversores que anteriormente aceptaron la narrativa no oficial de MicroStrategy como ‘un juego de Bitcoin apalancado'”, añadió 10X Research.
Existen productos de inversión apalancados, que permiten a los operadores obtener una mayor exposición al mercado de un activo o índice de referencia. Pero a medida que la valoración de MicroStrategy se disparó el año pasado, algunos señalaron que el valor de la compañía en relación con sus tenencias de Bitcoin era insostenible.
En noviembre, la influyente firma de inversión Citron Research reveló una posición corta en MicroStrategy, manteniendo al mismo tiempo una posición larga en Bitcoin. Citron, que anteriormente había respaldado a MicroStrategy, dijo que la empresa se había convertido en “completamente independiente” de los fundamentos de Bitcoin.
A pesar de los rumores sobre la prima de MicroStrategy, la empresa estaba agregado al Nasdaq-100 el mes pasado, encontrando un nuevo lugar dentro del índice bursátil que sigue a las principales empresas tecnológicas. Los analistas han dicho que la medida podría resultar en billones de dólares fluyendo hacia las acciones de MicroStrategy.
La inclusión de MicroStrategy en el índice fue elogiada por los entusiastas de Bitcoin, que vieron el precio del activo. cima a 108.000 dólares unos días después. Desde entonces, el precio de Bitcoin ha caído un 10%, mientras que el precio de las acciones de MicroStrategy ha caído mucho más.
Editado por Andrew Hayward.
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